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QE退出生变 大宗商品仍难扭转乾坤

中国证券报-中证网    2013/7/12 8:47:00    阅读次数:884    阅读字体【

   美联储主席伯南克北京时间7月11日凌晨表示,美联储将会在未来相当一段时间继续维持当前宽松的货币政策立场,且不会在失业率触及6.5%这一门槛时自动加息。市场对美联储于9月份缩减QE规模的预期由此“落空”。

  受此影响,美元指数大幅下挫,大宗商品随即展开报复性反弹。其中,NYMEX8月原油期价涨2.89%,伦铜亦在昨日大幅上扬;国内期市工业品中,橡胶涨停,铜、白银涨幅超过4%,沪金涨逾3%。业内人士称,尽管市场对美联储预期有所修正,但QE退出趋势未变,大宗商品扭转乾坤的可能性短期看不大。

  美联储的“老把戏”

  神秘似乎是美联储的一贯作风,这也给市场解读美国货币政策带来了风险。上一次议息会议上,伯南克本已描述好了的QE3缩减和退出的明晰路线图,在其美国东部时间7月10日的讲话中又有了一些变化。

  7月5日数据显示,美国6月非农就业岗位增加了19.5万个,优于预期的增加16.1万个,也优于5月增加的17.5万个。值得注意的是,美劳工部将4月和5月的非农就业数据上修,两个月就业岗位共上修了7万个,因此造成二季度的三个月份非农就业岗位增加数量均接近20万人。同时,近期消费者信心指数、工业产出,PMI及房地产数据均取得不同程度的上涨,暗示美国经济复苏的确定性增加。

  但伯南克在最新的讲话中暗示,尽管美国失业率降至7.6%水平,但仍处于相对较高水平,且即使失业率达到6.5%,美联储也不急于提高短期利率水平,通胀和失业率将是美联储考虑货币宽松的两个关键因素。市场人士认为,年内债券购买计划将逐步缩小,但低利率政策将维持更长的时间,乐观估计要维持至2015年。

  对此,市场反应非常明显。国际大宗商品方面,从伦铜来看,截至记者发稿,伦铜三个月电子盘报价为每吨7014美元,涨幅为3.25%;NYMEX8月原油期价报每桶106.05美元。

  国内方面,沪胶涨停,沪铜、沪银涨逾4%,其余商品均收涨。兴业期货高级研究员施海表示,国内外金融市场传来利多,伯南克讲话叠加国内高层表态可能温和刺激经济复苏,由此引发了美元走弱,并对金融属性较强的工业品构成利多。

  大宗商品难扭转乾坤

  虽然美联储6月议息会议纪要可以反映出美联储“鸽派”对QE的难舍难分情绪,但是在美国经济复苏背景下,QE缩减并退出是不可能避免的。

  市场人士认为,美联储退出QE的结局并没有变化,虽然伯南克刚刚表达的鸽派言论,似乎与联储纪要存在一些背离。美联储当天发布的6月份政策会议纪要显示,大约一半的官员认为,美联储应在今年年底之前结束每月规模850亿美元的债券购买计划,表明官员们在退出该计划的时间上存在分歧。此前市场普遍猜想9月开始缩减规模。业内人士分析认为,伯南克的讲话“似乎是有意将紧缩政策交由下一任来实现的缓兵之计。”

  光大期货分析师孙永刚表示,美联储对于经济的预期是乐观的,且并未高估,其实美国经济的筑底已经完成,但经济复苏还需时日,因为终端消费还没有恢复。在此阶段,货币政策的效用已不大,因此货币政策收紧是必然趋势,但由于政治博弈等因素的存在,伯南克在任期退出QE的概率并不是特别大。

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