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沪胶寻底之路尚未结束

中国证券报    2013/7/25 9:49:00    阅读次数:577    阅读字体【

       自春节过后,沪胶指数一路下行,跌至目前的年内新低16695点,跌幅近40%,历时5个多月。时值7月中旬,胶价暂且在17000点关口受到支撑,且随着多头情绪的几次释放,胶价近期也有出现涨停。但从中长线来看,胶价上涨依然压力重重,后市将继续寻底之路。

       首先,从内外盘价差来看,青岛保税区内现货美金烟片与标胶价格贴水于CIF中国主港价格,在近两年来几乎已成常态。从目前情况来看,随着保税区的去库存化以及产胶旺季下外盘原料供应的与日俱增,内外盘倒挂的局面已经悄然逆转,无论是外盘标价还是烟片价格都回落至基本与内盘平水的状态。

       其次,新加坡sicom的烟片期货前期曾出现近月大幅升水于远月的情况,目前远月贴水的幅度虽然已经大幅收敛了,但近强远弱的格局依然存在。据悉,年初时烟片价格持续贴水于全乳胶,吸引了国内贸易商大量购买烟片,也因此导致了泰国在停割期内白片库存的迅速消耗。而到了6月中旬之后,尽管新胶已经开始陆陆续续的上市,但白片库存依然较少,加之胶农的惜售情绪,因而直到7月上旬主港烟片价格依然坚挺。但时值东南亚产胶旺季,我们认为随着后市产胶国原料源源不断的上市,烟片现货价格亦不可能继续坚挺,而烟片胶价格的下跌很有可能会继续打压整个胶市。

       第三,目前山东地区轮胎企业全钢胎开工率为76.01%,延续下降趋势。6月底多数下游厂商为完成季度计划趁降价已补充库存,目前多数企业库存偏高,整体维持在21-28天产量的水平,预计后期全钢胎厂家开工率会继续保持稳中回落的趋势。

       此外,近期合成胶橡胶主流销售厂家延续下调步伐,目前松香1502及顺丁BR9000出厂报价均在10200元/吨附近,充油1712出厂报价在8500元/吨附近,新一轮调价结束后,市场询盘气氛增加,加之部分销售企业限量开单,商家持货量不多,因而低价出货意愿不强。另一方面,原料丁二烯走势疲弱,近期来跌跌不休。因而在失去成本支撑以及下游需求疲软的双重打压下,合成胶市场后市难言乐观。

       综上所述,从当前情况来看,时值产胶旺季,原材料供应将会源源不断,后市烟片料将会有进一步的下跌;合成胶受到成本与下游消费疲软的双重打压,后市亦难言乐观;而从下游产业链来看,轮胎厂开工率已有所下滑,原料库存充足也抑制了其短期内的购买意愿。尽管短期来看,胶价止跌震荡,甚至出现涨停,但基本面依然偏空,几根大阳线还不足以扭转中长线市场的空头情绪。

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