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【发言】探讨高价松香形成原因及未来走势
中土畜三利香精香料有限公司——胡文太
来源:松香网 阅读次数:8427 发布时间:2010/5/12 11:21:00

各位来宾、女士们、先生们:

  大家好!

  自2009年第四季度以来,中国松香价格几乎是直线攀升,一级马尾松黄埔交货价从去年9月底的人民币6400元/吨上涨到今年4月中旬的16000元/吨,涨幅接近150%。截至4月中,松香出口FOB价格接近2500美元/吨,考虑到汇率和退税因素的不同,此价格较2006年上半年创下的1200美元/吨的前历史高点高出1倍多。业内很难找出一个恰如其分的词来形容这段时间的松香市场。

  我们认为,此轮松香行情的根本原因还是在于供求关系。仔细回想一下,我们可以将此轮上涨行情分为两个阶段。

  第一个阶段是从2009年10月初到同年年底,在这个阶段,松香价格从人民币6400元/吨上涨到接近10000元/吨。供应方面,工厂对去年下半年的行情多持不看好的态度,因此基本不留什么库存。而在7-11月份的松香生产旺季,由于资源和天气问题,工厂发现松脂量并不大,惜售心理便开始加强。需求方面,大多数松香用户也认为松香价格在生产旺季的时候没有理由上涨,因此库存水平普遍较低。由于全球经济状况在去年下半年有所好转,对松香的需求也有所增加,国外客户从去年的第四季度开始大量采购中国松香,再加上中国国内深加工用户纷纷建立库存,由此造成松香价格从去年10月份开始猛烈上涨。总而言之,“去库存化”掉头与旺季减产撞车,是导致松香价格在这段时期上涨的根本原因。

  第二个阶段是从今年年初至今,松香价格从10000元/吨上涨到16000元/吨。这段时期最明显的特点是,在库存日渐减少和西南地区干旱的背景下,小批量成交推动香价迅猛飙升。2009年12月中国松香出口30320吨,2010年1月出口量下降到14211吨,2月继续下降到12304吨。与之对应的松香树脂出口量也从09年12月份的14302吨下降到2010年1月10486吨和2月份的7170吨。可以看出,无论是松香还是松香树脂,其出口量均呈现逐月下降的态势,应该说松香价格的快速、猛烈上涨已开始抑制用户对松香的需求。但由于松香刚性需求的存在,出口需求和国内需求的小批量成交还是轮番推动价格上涨,香价在此期间的上涨速度和幅度均远远超过第一阶段。应该说,这段时期的价格上涨更多是由于价格上涨预期和逼空因素造成的。

  如果还能用“超乎想象”来形容此轮松香价格上涨的话,那么新产季的松香走势只能用“扑朔迷离”来形容。我们认为,除非新产季的天气和资源状况出现非常大的异常,否则在两广新产旺季来临后,很难有理由来支撑如此之高的松香价格。

  从供应方面看,资源和天气状况依然是新产季松香生产面临的主要威胁。但由于松脂价格飞涨导致脂农的积极性空前高涨,所以预计今年两广的新产季将提前开始,且松脂量会较去年有所增加。当然,第一批松脂的数量不会太大,而届时如果需求依然相对旺盛,整个市场的供应可能仍会偏紧,造成松香价格依然会维持高位运行。而随着未来两广产季的全面铺开,高价松香对市场需求的压力会日益凸显,市场的风险也会日益加大。

  对于新产季的松香生产,还有一个不容忽视的因素是,如果原料价格非常高,势必大大增加工厂的运营资金压力,作为应对,工厂很可能会加快卖货的速度。可如果卖货的人多、买货的人少,造成供大于求的话,势必导致松香价格加速下跌。心理因素在价格处在上升通道的时候可以助涨,在跌价的时候也可以杀跌。工厂和用户的心态届时值得特别关注。

  从新产季的需求来看,全球对中国松香的需求始终是存在的,中国的脂松香生产占全球松香供应总量的60%-70%,其主导地位很难撼动。虽然中国松香的价格连创新高,但刚性需求犹在。当然,由于中国松香价格飞涨,导致用户也在尽量降低产品中中国松香的使用比例,并正在积极寻找替代品。但我们预计用户产品配方的改变需要一定的时间,对中国松香需求的影响也是一个长期、渐进的过程。

  今年年初以来松香价格的快速上涨导致市场风险也在快速集聚,业界需要保持高度的警惕,谨防松香价格大起大落带来的市场风险。最后,我们希望中国松香界能够认清形势,谨慎操作,为中国松香行业的长期健康发展积极出谋划策!

  谢谢大家!

胡文太