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当前松香市场操作对策解析

松香网    2010/3/16 17:52:00    阅读次数:2215    阅读字体【

  松香价格一直走高,也将松香从业者的心脏吊得老高,现今业内无论是真正要松香的人,还是炒货的人,最关心的莫过于这个基本的问题:既然全年减产已成定局,那么松香高价会持续到什么时候?为解答这个疑问,我们从工业生产的特点,与世界经济所处的特定周期对这个问题进行一个研判。如果从世界工业生产的周期性来看,松香价格疯涨的原因可以用一句话来解释:世界资金链重新续上,松香下游生产进入补库周期。

  首先我们用一个已知的例子来证明世界经济资金链的完整与否与中国松香行情之间的紧密联系——08年的世界经济危机发生时,全球资金链的断裂曾在数月内使中国松香价格一落千丈,可见作为出口型产品,松香价格及行市在很大程度上依赖于国外下游产业的需求。而现在经济危机逐渐过去,这个上升时期,同样会和08年经济危机刚发生时一样,对中国松香产生巨大的影响。

  08年经济危机,实际上是全球资金链断裂,出现了一个大漏洞,资金来不到工商业,造成了一次“流通性”上的危机,并未对松香下游等工业基础结构造成打击。而从09年下半年开始,各国救援的资金逐渐到位,全球资金链重新运转起来,停滞已久的工业重新得到血液后,再次进入了“购买原料——恢复生产”的新周期。我们来看今年2月国内的一个现象:珠三角出现历史最大规模用工荒。这个现象说明了什么?首先说明了工业资金的重新到位,其次是大量定单的恢复。我们知道,珠三角是我国外向型经济集中的区域,以东莞为例,世界上80%的制造业都集中在这个地方,从某种意义上,可以说东莞的工厂就是外国的工厂,那么以东莞为代表,珠三角经济得以恢复,则说明现在国外经济的资金链已经补上,经济危机中未被明显动摇的世界工业基础,工业产能开始蠢蠢欲动。由于前一个停滞周期全世界资金链普遍偏紧,大多数工业生产者为规避风险一直在使用库存。因此,这个新的周期一开始,出现最明显的现象便是大量补充原料库存,如果08——09年中我们称之为工业上的“去库存期”,那么经济危机过后,这个新开始的周期我们可以称之为“补库期”。它对原料的需求比原来要大得多。在这个背景下,松香作为基础原料,在市场中属于被抢购的一方,也就是我们说的“卖方市场”,和其它正在疯涨的原料一样,它的价格行情在这个周期内也会一直向上。我们再分国内外工业需求来看,中国经济在去年7月反转而上,因此,国内补库行为实际上从去年9月便开始,而12月时,国外经济也开始有明显复苏苗头,因此我们判断国外这个稍晚的周期将一直延续到5月。在这段期间内,松香下游需求的迫切性和减产导致供应方不多的市场流通量将使松香价格一直保持高位。

  而关于国外补库需求的大致数量,我们可以从历年松香需求量与经济危机后松香下游压缩采购造成的出口量差来估计,以下是近4年我国松香出口量对比表:

 2006~2009年我国松香产量、出口量表

年份

产量

出口量

比重

2006

81.2

36.7

46%

2007

82.1

32.9

40%

2008

58.7

27.7

47%

2009

55.3

19.35

34%

                                                  来源:(06-09年松香年会,中国海关)

 

 

  从这个表可以看出,06、07年,世界对中国松香需求为35万吨左右,而到08、09年下降为24万吨,这其中有部分原因是由于国际松香巨头深加工产能向中国这个生产基地转移,但也有一部分是由于生产需求衰减,和经济危机时首先停止采购,使用自身安全库存的原因,因此,判明了世界经济现在正处于恢复生产这个周期,世界对中国松香的需求便会恢复其正常采购水平,并且还有可能加大采购,补回08、09年经济危机时期动用的安全线之下的库存。在这里,我们假设世界松香下游行业今年能恢复到80%的水平,那么今年中国松香出口也至少会达到28万吨的需求量,再加上为补回用掉的安全库存,下游还要进行的额外采购量,预计10年的出口增加量将会在10万吨以上,10万吨分摊到12个月,每个月有近万吨的缺口,因此我们可以判明,一直到5月采购期结束前,中国松香都会处于供不应求的局面,由于08、09连续两年松香产量不多,市面上流通货源缺乏,因此国内外这个新出现的生产、补库周期不停止,松香等原料价格是不会停止上涨的。而到5月产季后则要分两种情况判断,如果2010年中国松香的生产恢复不到70万吨水平(补足全年10万吨的差额),则松香价格还一直会在高位持续。

  目前来看,到下一个产季为止,由于世界工业生产周期的恢复,补库周期的持续,中国松香市场仍然可以看好。但这其中也有三个最大的风险,其中之一便是大量工人上山后今年产量骤增,新香冲击造成炒家在5月后集体崩盘。其二产季开始后,松脂开盘价会被现在的松香价格无限拉高,甚至可能达到4.7元/斤~~5元/斤的水平,如此高的原料价格,将会让2010年的松香生产无利可图。最后是价格过高引起的下游深加工产品替代问题,现今世界油价达到82美圆,但包括石油树脂在内的诸多替代品已经在涂料等行业大量替代松香树脂。一般来说,同等级松香树脂高于石油树脂500——1000元/吨,下游行业便会考虑改变配方,目前来看,C5、C9等石油树脂已经和松香下游制成品138#等松香树脂拉开2000元/吨,这对松香下游三大行业尤其是涂料行业领域的松香深加工厂打击相当大。当价格继续上涨,当我们的深加工企业买不起自己国家出产的松香,或者根本不买松香,我们这个基础的松香行业又将受到什么影响?关于下游深加工产品的替代问题。我们将另文叙述。

  世界资金链恢复,工业下游需求上升是松香价格上涨的基础,而中国松香业内逢涨必炒的坏习性则是松香价格一日一变的根源。文章写到这儿,我们想和大家分析的是,炒货可以,但在如此高的价位炒,实际上已经没有太多赚头,平常一万元能炒两吨货,而现在一万元可能也买不到一吨,投入同样的资金,风险更高,但实际上炒货得到的单位收益已经小了很多。因此行文到此,我们也希望大家能够冷静下来,看一看2010这一整年里更远的地方,把资金投入更实际的改进工艺,加强生产上。文章题目说的是操作对策,我们推荐的操作对策就是跳出风险,着手生产。我们既然判断出了世界资金链、工业周期的恢复已是大势,那么2010全年的松香价格就将会在高位行走很长一段时间,把现在炒货的资金投入收脂,投入生产,或许6月后便能多出几百吨松香,多卖几百万收益,相比起现在战战兢兢地在高价上囤香待售,这种方式更稳妥,也更为合理。(文 / 红领巾)