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松香是否接近触底?

华讯松香网    2012/7/19 9:05:00    阅读次数:1915    阅读字体【

  松香价格从6月初的万元左右,跌至目前的九千左右,近一个半月的时间内跌幅达10%,向下调整的频率明显加快。笔者认为,随着香价走入“8字头、9字头”,在经过大幅度的调整后,理论上应该会“停一停”,但是否已经形成筑底区间,原料与需求将是关键。笔者结合当前市场情况,对影响后市的两个关键因素略作分析,以供各业内参考,斟酌松香价格是否已接近底部。

  原料

  从目前来看,工厂操作多以接低价期单为主,7-8月8700-9000元/吨的期单为数不少,那么,再往后,过低的期单价格是否还会有相对应的松脂价格去匹配?若工厂低价收不到足量的松脂,无法交单,其接单及生产积极性必然受创。

  从目前工厂的收脂情况来看,前期由于降雨较多,影响了松脂采割和运输,使得松脂下山量明显减少,多数地区到厂脂量较往年同期偏少,低价收不到原料的情况趋于普遍,而从成本上来说,目前3.5元/斤左右的松脂价格,包山及松脂供应商利润低或亏本,有很多脂农因嫌人工低转而把精力投入农忙或寻找其他工种,各地下山的脂农较多,采脂积极性已大不如前,因此,若脂价再下调,脂农脂贩囤脂惜售的情绪必将重新抬头,将会对工厂正常收购以及接单生产形成较大的影响。

  需求

  上半年由于国内外经济环境不佳,加上香价不稳定,松香下游需求有所萎缩,国内很多下游企业转而使用价格更有优势的石油树脂,而国外印尼、巴西等国的低价松香也对中国松香出口形成冲击,因此松香需求更多表现为细水长流式。实际上,不单是松香,国内整体经济形势不佳的影响使得去年以来其他国内大宗商品价格均有所下跌。由于欧债危机仍在延续,外围经济仍处于利好累积、缓慢恢复的阶段,因此下半年松香需求好转的关键因素仍要看国内经济环境的改善程度。从政策面看,下半年国家把稳增长放在更加重要的位置,并出台一系列积极刺激政策,将是中国经济下半年能够企稳的重要因素,随着政策效果的进一步显现,三四季度经济或将逐渐回升。

  据国家统计局发布的2012年第二季度国民经济运行情况显示,二季度国内生产总值(GDP)同比增长7.6%,创逾三年来新低,上半年GDP增速为7.8%,略高於年初中国政府制定的7.5%全年增长目标,1-6月固定资产投资同比增长20.4%,规模以上工业增加值同比增长10.5%。

  而中国央行昨日公布,6月新增人民币贷款9198亿元,较5月大幅反弹,此前海关数据显示,6月出口超预期同比增长11.3%。这些因素都表明,未来货币政策将维持放松态势,年内仍有降息降准可能,市场资金压力将逐步放缓,推进经济增长的正面力量在增强。

  对中国经济能否止跌的疑虑,在二季度宏观数据出炉后似乎有所减轻。尽管GDP增速创逾三年新低,但无论投资、工业抑或信贷等关键数据,都让笔者确认二季度中国经济底部基本探明。借此分析下半年国内经济走势,二季度底部企稳获得了更多的共识,投资保持高位企稳,工业增加值逐渐回升,稳增长政策继续发酵,三四季度国内经济有望逐渐回升,这些宏观经济利好均有利于改善松香市场下半年的需求环境。

  至于库存方面,对市场的影响实际上已被业内淡化。经过近半年的消耗,上个产季遗留的旧库存已有所轻仓,相对减轻了新香上市的压力,而目前剩余的大部分多为高成本库存,随着云南走入淡季后对整体市场的影响减弱,这些高成本库存多数已集中在资金实力较雄厚的两广大厂手中,现阶段低价抛货的可能性不大。

  综上,虽然当前松香市场价格全线“破9”的压力甚重,但笔者认为,破9其实并不重要,因为业内早就已有所预期,关键在于这么坏的情况下,是不是已见底并回升,这才是市场最为关切的问题。随着香价破9后,市场询单有所增多,低价吸引了不少逢低建仓的买家入市采购,这对恢复业内信心有所帮助,或许也是在释放筑底前的信号,就算目前底部的结论无法确定,那么各业内也会重新来评估市场,对后市的看法或出现分化,整体看空的情绪将有所缓和。从当前市场走向看,短期内,若破9,那么香价将在8500-8700元/吨左右的价位获得市场较强的支撑,市场或许迎来较长一段时间的盘整;从中远期来看,随着下半年经济环境的改善,香价仍有企稳回升的预期,因此业内保持谨慎乐观的心态是非常必要的。(文/南风天)